5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wè九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示i)合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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