用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段耐克品牌和乔丹品牌是什么关系，即2020耐克品牌和乔丹品牌是什么关系年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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