自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言客(kè)观上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位千(qiān)亿级(jí)主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性(xìng)的心理(lǐ)状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的zhè)四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规模(mó)超(chāo)过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用很长一(yī)段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体投资标的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对(duì)财务数据(jù)进行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对(duì)企业(yè)形成(chéng)的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读(dú)了(le)年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的(yùn)作，该基金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一(yī)季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新(xīn)科技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高(gāo)端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说(shuō)，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内(nèi)基本(běn)面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济(jì)基金中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一(yī)个(gè)过程(chéng)，因此短期(qī)持(chí)续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心(xīn)这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多(duō)，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个(gè)季(jì)度位列(liè)前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台也(yě)从上一季度的第(dì)二大(dà)重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标(biāo)的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不(bù)太符(fú)合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知(zhī)、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终(zhōng)其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循(xún)环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科(kē)技(jì)服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些(xiē)收缩性行业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极(jí)的(de)因素正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出(chū)路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前(qián)选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等(děng)待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层(céng)优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益(yì)是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业(yè)内(nèi)知名的主投大(dà)消(xiāo)费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必(bì)然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的(de)金融风险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微(wēi)观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多(duō)公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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