用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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