编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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