当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解(灰姑娘作者是安徒生还是格林jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期灰姑娘作者是安徒生还是格林，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油灰姑娘作者是安徒生还是格林一般有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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