“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示康师傅是哪国的牌子？，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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