射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了(le)破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股价于去(qù)年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机(jī)以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于(yú)持(chí)续(xù)进行(xíng)高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模(mó)的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持(chí)股成(chéng)本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机(jī)领域(yù)。当前，智能(néng)手机(jī)出货(huò)量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下(xià)滑，射(shè)频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去年(nián)10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(ji进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ā)射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压(yā)低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资(zī)金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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