AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经(jī戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ng)济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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