金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一天市值(zhí)就(jiù)缩(suō)水超(chāo)过60亿(yì)港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实(shí)现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮(lún)投资(zī)者，分别(bié)是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗(qí)下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(zhí)接(jiē)原(yuán)因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗逐年增长趋(qū)势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少针对其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的(de)帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王(wáng)销量做(zuò)到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉为神奇(qí)教练和(hé)好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币(bì)财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中并(bìng)没(méi)有太受(shòu)影响，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在(zài)存(cún)在三个矛(máo)盾：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能(nén抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗g)，但销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口从农村(cūn)转移到(dào)城市(shì)后，消费习(xí)惯变了(le)，导致未(wèi)来(lái)升级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节(jié)前和(hé)节后的终端进货(huò)量(liàng)数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

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