一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(ré中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗n)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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