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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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