北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(苹果x多重biàn)了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人苹果x多重(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——苹果x多重这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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