5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ong>中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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