中国金(jīn)融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各(gè)家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报(bào)/财(cái)务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出现(xiàn)亏(kuī)损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)当年投(tóu)行业(yè)务手续(xù)费及佣金净(jìng)收(shōu)入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权，成为摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一步进展，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券充分利(lì)用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收(shōu)购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合(hé)并对两(liǎng)家隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计(jì)所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事(shì)项段的无(wú)保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成协(xié)议和合(hé)并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份有(yǒu)限公(gōng)司下(xià)属控股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可(kě)能(néng)产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导致对(duì)公司(sī)持续经营能力(lì)产生重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制(zhì)证券(quàn)公(gōng)司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成(chéng)为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业(yè)务在原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户(hù)）”等(děng)业务持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增加及(jí)优(yōu)化，为(wèi)客户(hù)提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的(de)综(zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续(xù)为中国投资(zī)者提(tí)供具有野(yě)村集团特色的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推(tuī)进(jìn)私(sī)募股(gǔ)权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提(tí)供直接对(duì)接境外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财(cái)富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完(wán)善投资解决方案和财富规划(huà)方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本市场对(duì)外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是(shì)首家新设的(de)外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体的外资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满等(děng)先后在京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感受到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中(z隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体hōng)国(guó)资本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推进(jìn)，为国际金融(róng)机(jī)构和全(quán)球投资者带(dài)来了(le)实(shí)实在在的(de)机遇。各金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化(huà)合(hé)作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加速(sù)布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了(le)国(guó)际金融机构全面(miàn)参与(yǔ)中(zhōng)国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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