财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值(z黄山山体主要由什么岩石构成hí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)黄山山体主要由什么岩石构成银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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