在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线: 24px;'>合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(huǒ)热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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