随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比(b华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间。

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