近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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