金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。 新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗>

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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