原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市(shì)企业(yè)却又一次(cì)集体刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕(bì)，整体(tǐ)来看，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行业主旋律。20家(jiā)上市白酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白(bái)酒上市企(qǐ)业(yè)营(yíng)收取得(dé)了两位数增(zēng)长。在(zài)打响(xiǎng)疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销(xiāo)战后，今年一(yī)季度白酒业普遍实现“开门(mén)红(hóng)”，2023Q1财报(bào)显(xiǎn)示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三(sān)年，外部环境对白酒造成了不(bù)可忽视的影(yǐng)响(xiǎng)，穿透最新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能(néng)力(lì)足够(gòu)强大，经营稳定，且引导行业结构性增长(zhǎng)。但(dàn)随(suí)着白酒行业集中(zhōng)度提升，头部酒企(qǐ)持续向前，非(fēi)名酒品(pǐn)牌难(nán)以(yǐ)望(wàng)其(qí)项背(bèi)，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于(yú)新一轮(lún)调整(zhěng)周期的白酒行业，分(fēn)化加剧(jù)。而今年，白酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)的(de)一个共同主(zhǔ)题是去库存，谁快谁(shuí)就会(huì)占(zhàn)得先手(shǒu)。

　　白酒结构性(xìng)增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据中国酒业(yè)协会公布的数据，2022年白(bái)酒(jiǔ)行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同(tóng)比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业(yè)营收和利润分别占去了(le)53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增长的表(biǎo)现之一是优势品牌(pái)正(zhèng)在持续拥抱红(hóng)利。白(bái)酒产量(liàng)、销(xiāo)量已经(jīng)连续多(duō)年下(xià)降，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤压(yā)式竞(jìng)争已经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景(jǐng)下，头部酒企成(chéng)为产业经济增长的主要动力。年报显示(shì)，头(tóu)部名酒企业基(jī)本保持了两位数增长，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近(jìn)3000亿元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿(yì)大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季(jì)度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑(huáng)多(duō)让，2022年营收739.69亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿元(yuán)，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿(yì)元(yuán)，同比增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“名(míng)优酒保持了良性(xìng)的增(zēng)长，疫情放开(kāi)后消费场景的多(duō)元化，对于中(zhōng)国白(bái)酒的(de)复兴是一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗另(lìng)一个特(tè)征(zhēng)是，在过(guò)去取(qǔ)得了稳定增长和快速发展的企业，基(jī)本形(xíng)成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾(jià)、舍得等，产品上除高(gāo)端一爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗如既往(wǎng)强势以外，其中高端产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)都以(yǐ)超两(liǎng)位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产品(pǐn)线全(quán)价格带(dài)布局，二三(sān)线品牌(pái)聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而同都在(zài)进行产品(pǐn)结(jié)构优化。

　　也正是因为产品结构(gòu)优化的需要(yào)，白(bái)酒技改(gǎi)扩产推动(dòng)了(le)各酒企、产区的(de)优质产(chǎn)能(néng)的释放。20家上市企业中，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮(liáng)液、山西(xī)汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井(jǐng)坊(fāng)（600779.SH）7家公布(bù)了实施(shī)技改、产能扩建等项目，这(zhè)些都(dōu)是(shì)企业(yè)为持续保(bǎo)持结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师(shī)蔡学飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太效应(yīng)’下，头部酒企会持续(xù)走强，并且(qiě)利用(yòng)自身的品牌(pái)与品质优势，进一步挤压非名(míng)酒市场，而基于(yú)品类(lèi)和产品的(de)名(míng)酒格局很快形(xíng)成(chéng)，中国酒业进入寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧 非名酒(jiǔ)承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相(xiāng)比较疫(yì)情前(qián)的2019年(nián)，2022年白(bái)酒产业销售(shòu)收入(rù)累计增长5％，利润(rùn)累计增(zēng)长了71％。透(tòu)过2022年(nián)白酒上(shàng)市企(qǐ)业财报(bào)发(fā)现(xiàn)，除头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正在加速分化(huà)。

　　钛(tài)媒体APP梳(shū)理发现(xiàn)，2019年(nián)20家上市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分(fēn)别是(shì)老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动(dòng)为2家，分别(bié)是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则(zé)进一步变成7家，在前一(yī)年(nián)的6家基础上(shàng)新增了(le)一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡(gòng)、口子窖(jiào)四(sì)家企(qǐ)业规模(mó)来到50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒板块(kuài)、川酒板块、徽(huī)酒板块(kuài)的二级梯队(duì)，都是在(zài)各自省(shěng)内有一(yī)定话语权、有较大市场规模、省外(wài)市场开拓(tuò)良(liáng)好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼(bǐ)伏(fú)的(de)竞争，也推动了(le)二级(jí)梯(tī)队的分(fēn)化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二(èr)三线酒企分化加(jiā)剧，要么像古井贡酒那样完成产(chǎn)品(pǐn)升级和全国化布局，挤进一线(xiàn)市(shì)场，要么(me)就会像(xiàng)皇台(tái)一(yī)般(bān)衰(shuāi)败萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一(yī)季报也(yě)能说明问题。举例(lì)而言(yán)，今年一季度酒鬼(guǐ)酒实现营收(shōu)9.65亿(yì)元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒在(zài)财报中表示是因为去年同期基数(shù)较高，以(yǐ)及公司主(zhǔ)动进行了(le)策略(lüè)调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子(zi)，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压(yā)”双重挤压(yā)下，其业务(wù)体量和利润出现(xiàn)萎(wēi)缩，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更(gèng)是下降了228％。对此(cǐ)，金(jīn)种(zhǒng)子在年报(bào)中归(guī)咎(jiù)于(yú)品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛利率来(lái)看，20家(jiā)白酒上市企业(yè)中，有17家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)在60％以(yǐ)上，茅(máo)台高达92％，仅(jǐn)3家企(qǐ)业毛利率低于50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利率与上(shàng)年同(tóng)期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市(shì)公司总存货(huò)达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来看，泸州(zhōu)老窖、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老白(bái)干酒等企(qǐ)业库存同比(bǐ)增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外(wài)，其他酒企库存(cún)增长基本都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合同负债(zhài)情(qíng)况亦(yì)能一定程度上反(fǎn)映当前渠道的情(qíng)况(kuàng)。截至2022年底，18家(jiā)上(shàng)市酒企合同(tóng)负债(zhài)整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合(hé)同负债下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截(jié)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，总体(tǐ)合同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国(guó)酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩非(fēi)常优(yōu)秀。但是我们发(fā)现整个市场除(chú)了(le)茅台供不应求以外，其他产品(pǐn)都(dōu)存在价格倒挂现象，这(zhè)说(shuō)明(míng)除(chú)茅台以外(wài)社会库存(cún)很(hěn)大，对白(bái)酒(jiǔ)发展来说存在隐忧。”但(dàn)他也(yě)表(biǎo)示，“预(yù)计(jì)今年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展(zhǎn)的(de)时(shí)间节点。”

　　“高库存(cún)是行业性问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看(kàn)法，他认为(wèi)，随着国家经(jīng)济面(miàn)的恢复以及社会活(huó)动(dòng)的复(fù)苏，会加速去库(kù)存，特别是名酒库存会得到很(hěn)大的缓解，但(dàn)是区域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍然会面临不小的库存压力(lì)。

　　日前，五粮液在投资者关系(xì)互(hù)动(dòng)平台回(huí)答投(tóu)资者关于(yú)库存的问题时就(jiù)谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不(bù)到一个(gè)月，属于(yú)正(zhèng)常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖(hú)”是(shì)常(cháng)态，尤(yóu)其在(zài)过去(qù)三年，受疫情影响线下消费场景大(dà)减，终(zhōng)端动(dòng)销放缓，造成了社(shè)会库(kù)存积(jī)压。从(cóng)产能来看，近十年来白酒产量(liàng)在不断下降(jiàng)，白酒产(chǎn)业存(cún)量产(chǎn)能过剩是不争的事(shì)实，未(wèi)来仍(réng)然(rán)是趋势之(zhī)一。加之消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费(fèi)场景大(dà)规模(mó)恢复的前(qián)提下(xià)，白酒去库存(cún)依然需要时间(jiān)。

　　而为去库存(cún)，全行业各环节都在努力(lì)，其中最关键的是(shì)，亟需库存(cún)消化能力(lì)强劲的新渠(qú)道。可以看到(dào)，大小酒企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年报中销售(shòu)费用一栏(lán)的数字(zì)在逐(zhú)年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消(xiāo)化得快，谁的价(jià)格倒挂恢(huī)复得(dé)快，谁(shuí)就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗