在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)中国飞机事故率是多少幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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