个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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