在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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