5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影说唱歌手bp，说唱b7是什么意思响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ong>平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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