30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式(shì张学良多高，少帅张学良多高)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观，自周二(èr)盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数(shù)板块下(xià)跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌(diē)超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资(zī)金却是逆(nì)势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告(gào)知要(yào)退市，打破了(le)30年来的可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特(tè)转债还在交易。

　　退(tuì)市危(wēi)机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债(zhài)如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的(张学良多高，少帅张学良多高de)正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已(yǐ)没什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉(jí)转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌(diē)破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩(bēng)断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然(rán)后持(chí)续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一(yī)度翻红后(hòu)，市场持(chí)续(xù)走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评(píng)表示，4月新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量(liàng)明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数(shù)据走弱(ruò)在方向上不超预期(qī)，但幅(fú)度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再现(xià张学良多高，少帅张学良多高n)，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或(huò)拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数(shù)据反映(yìng)的制造(zào)业库存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的(de)可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后(hòu)续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同(tóng)样(yàng)在修复(fù)下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍(réng)然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏(sū)下流动性大概(gài)率仍然(rán)维持(chí)宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议(yì)后市场基本已定价(jià)美联储本轮加息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在(zài)下行(xíng)下，后(hòu)续海(hǎi)外(wài)流动性难更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的流(liú)出压力(lì)不大(dà)。

　　总体来看，权重板块内部的分化(huà)，热门板块交易性的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内政策(cè)呵护延续、外资流出(chū)压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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