昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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