金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款(ku宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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