5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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