在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(j事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ī)金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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