金融(róng)界4月(yuè)12是什么意思27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年(nián)时(shí)间(jiān)第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者(zhě)12是什么意思。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮投资(zī)者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募(mù)股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着(zhe)私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的(de)中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集(jí)团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白(bái)酒行业(yè)中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛(máo)利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存(cún)货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)手法(fǎ)密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团(tuán)董事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代(dài)理权(quán)，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做(zuò)到湖南(nán)第一(yī)。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白(bái)热化(huà)，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新(xīn)模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金六(liù)福(fú)形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六(liù)福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民币财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会(huì)上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒(jiǔ)会的(de)相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价(jià)-集(jí)中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情(qíng)场景中并没(méi)有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二(èr)季度上(shàng)市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩(kuò)产能(néng)，但(dàn)销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　12是什么意思　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级(jí)空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带(dài)白酒节(jié)前和节后的终端进货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方(fāng)让我们拭目以待。

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