一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(x23岁属什么生肖íng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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