在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两yǐ)积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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