4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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