财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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