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张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届(jiè)“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛dà)幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。