用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等(d杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ěng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域(yù)服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(di杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果é)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并(bìn杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果g)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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