一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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