“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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