金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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