5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基(jī)金(jīn)、南(nán)方基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增(zēng)长，最高(gāo)份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资(zī)价(jià)值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表(biǎo)现天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音震荡，但随(suí)着国产替代持续推进(jìn)，以及(jí)近(jìn)期AI行情的带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外(wài)，其余产(chǎn)品份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研发和客户(hù)导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预(yù)期(qī)；二是下游需求不(bù)及(jí)预期(qī)，在(zài)边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能(néng)不(bù)及预期，从而导致(zhì)对(duì)半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的(de)种类(lèi)要看(kàn)芯(xīn)片下游的(de)景(jǐng)气(qì)度(dù)，有(yǒu)创新属性和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构成(chéng)央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块(kuài)上涨的(de)原因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅(fú)度(dù)较大(dà)，行业(yè)估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反(fǎn)应的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投(tóu)资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给(gěi)半导体带(dài)来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处(chù)于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前(qián)阶(jiē)段的(de)人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大(dà)的(de)影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一轮的工业(yè)革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等方面全面(miàn)影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端各方(fāng)面都产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机(jī)会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见(jiàn)底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材料国(guó)产化为代(dài)表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下(xià)游(yóu)需(xū)求为主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实(shí)的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年(nián)的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设(shè)计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续(xù)半导体设备、材(cái)料也(yě)是可以关注的方向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来(lái)边(biān)际(jì)变化，需要持续(xù)动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注(zhù)景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有(yǒu)可能波(bō)动较大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音