金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民(mí世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼n)币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(m世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ín)存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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