随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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