在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强)的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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