5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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