北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月连续环比下降的节(jié)奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思区银(yín)行股也(yě)获得(dé)喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管科技(jì)和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却(què)仍然(rán)高(gāo)企的劳(láo)动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也(yě)有了(le)有利的发展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力(lì)流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)数据(jù)相同(tóng)的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动(dòng)性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入(rù)调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意(yì)味着美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要看(kàn)到就(jiù)业(yè)市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师(shī)展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这也(yě)就(jiù)意味着(zhe)美联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或(huò)在短期(qī)提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势(shì)，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业(yè)率继续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋(qū)势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并(bìng)未(wèi)提(tí)前预华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环(huán)境下(xià)美国银行系统风险并未解除(chú)，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布被接管收购(gòu)后(hòu)，因银行业(yè)长期(qī)存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域性银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指数(shù)将(jiāng)持续承压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的(de)供需数(shù)据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求(qiú)实际(jì)上是(shì)明显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会(huì)公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需(xū)求较(jiào)高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬币(bì)方面(miàn)的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基(jī)点在议息前(qián)已经被充分计提(tí)，议息(xī)前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目(mù)前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半年大(dà)概率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺(cì)激(jī)价格继(jì)续(xù)高(gāo)走(zǒu)，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍(réng)在(zài)高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时(shí)间，且高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点出奇一致(zhì)，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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