金融界5月16日消息(xī) 国新办(bàn)今日上(shàng)午举(jǔ)行4月份国民经济(jì)运行(xíng)情况新(xīn)闻发布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻发言人、国(guó)民经济综合统(tǒng)计司司长付(fù)凌晖(huī)回(huí)应称(chēng)，当前(qián)价格低位运(yùn)行主要是阶段性的(de)，当前中(zhōng)国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月(yuè)回落(luò)了0.6个百分(fēn)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信点，CPI走(zǒu)低(dī)主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是食品价格的(de)回落。随着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回(huí)落。同时，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是充足的(de)。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食(shí)品价格的回落。4月份，食品价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)乏力、全(quán)球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴(chái)油价(jià)格(gé)输(shū)出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费(fèi)品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到汽(qì)车优惠补贴政策去年底到期影响，国六(liù)B的排(pái)放标准在今年7月份(fèn)切(qiè)换(huàn)，车企降价促销力(lì)度加大，带动了价格的下行。我们看到(dào)，4月份燃油(yóu)小汽车(chē)价格环比还在下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年同期对(duì)比基数(shù)走高。上年(nián)同期受到疫情(qíng)冲击(jī)，猪肉(ròu)价格进入(rù)到上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油(yóu)价(jià)高涨，带动(dòng)了CPI中能源价格(gé)上升。在这些因素共同(tóng)影响(xiǎng)下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食(shí)品和能源由(yóu)于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会比较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因是服务需(xū)求(qiú)仍在(zài)恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比(bǐ)偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复(fù)常(cháng)态化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动(dòng)服务价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升。未来随(suí)着服务消费需(xū)求带(dài)动(dòng)增强(qiáng)，价格回升也会推(tuī)动核(hé)心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水平(píng)。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)受到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因(yīn)素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响。我国部分大(dà)宗商品价格与国际(jì)市(shì)场联系(xì)比较紧密，今年以来受到(dào)世界经(jīng)济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大(dà)宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石油和天然气开采业价格(gé)下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业(yè)市(shì)场需求不足(zú)。经(jīng)济恢复常(cháng)态化运行以后，部分行(xíng)业产能供给充(chōng)裕，但市场需求相对不足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市场进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较充足，而(ér)市场需求还在恢复(fù)中，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下(xià)拉(lā)影(yǐng)响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大(dà)0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国(guó)际(jì)输入性影响还会(huì)持续，国内(nèi)市场需求仍(réng)在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续(xù)。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场(chǎng)需求回(huí)暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通缩(suō)

　　值得注(zhù)意的是，昨天(tiān)央行发(fā)布的(de)一(yī)季度货币(bì)政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温(wēn)和区(qū)间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以来(lái)物价涨幅(fú)阶段(duàn)性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数(shù)效(xiào)应有关。我国(guó)经济运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能(néng)力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内(nèi)生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较(jiào)高景气区间；农(nóng)副产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通，也(yě)保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生(shēng)产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环节本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤(shāng)痕效(xiào)应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的(de)转化受收入分(fēn)配分化(huà)、收(shōu)入预(yù)期不稳(wěn)等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来已回(huí)落(luò)至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年(nián)3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数(shù)据同样存(cún)在明显基数效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今年二季度GDP增(zēng)速可(kě)能(néng)明(míng)显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基(jī)数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看到(dào)，随着基数降低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场机制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需缺口有望(wàng)趋于(yú)弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末可(kě)能回升至(zhì)近年均值水平(píng)附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济(jì)运行持续(xù)好(hǎo)转，不(bù)符挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居(jū)民(mín)预(yù)期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以(yǐ)物(wù)价(jià)回落(luò)来(lái)评判(pàn)经(jīng)济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱(qū)动，物价(jià)跟随需求变化而(ér)变化，使得(dé)物价变化滞后经(jīng)济(jì)1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格(gé)的提振尚(shàng)不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标(biāo)持续修复(fù)，显(xiǎn)示(shì)经济处于(yú)复苏(sū)初期。以企业(yè)中长期资金来源刻画(huà)的有效社(shè)融增速，去年9月以来持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今(jīn)年(nián)4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先(xiān)经济2个(gè)季(jì)度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的回(huí)落，受基数、供给和(hé)外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去年基数(shù)较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食品价格回(huí)落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下活动相关服(fú)务、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较(jiào)为(wèi)常(cháng)见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发(fā)生在经济(jì)回落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来也有类似(shì)特征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非银(yín)金融机(jī)构，与居(jū)民理财回表、购房(fáng)偏(piān)弱带(dài)来(lái)的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过往，企业(yè)有效信用(yòng)派生自(zì)去(qù)年9月以来持续(xù)改(gǎi)善(shàn)，而房地产相(xiāng)关融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得(dé)居民(mín)贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下，本轮(lún)信用修复(fù)主(zhǔ)要靠(kào)企业融资(zī)扩张，有效(xiào)社融从(cóng)去年9月开始持续回升，而居(jū)民(mín)信贷一(yī)度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经济效应不同过往，有效信(xìn)用派生对企业行(xíng)为的支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加(jiā)速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地(dì)产相(xiāng)关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投资(zī)表现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但(dàn)房地产“缺位”，压(yā)低(dī)了信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症(zhèng)”或被过度(dù)渲(xuàn)染

　　高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪(xù)。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观(guān)数(shù)据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复(fù)已然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营活动正常化(huà)等(děng)，皆指向场景恢复带来的(de)消(xiāo)费修复(fù)持续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业(yè)，及(jí)稳(wěn)增长相关行业(yè)招工(gōng)需求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也(yě)在(zài)累(lèi)积。地产大(dà)周(zhōu)期向下已(yǐ)是共识(shí)，地挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信产链(liàn)条修复会弱于传(chuán)统周期；但小周期超调(diào)后(hòu)的修复出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚(péng)改(gǎi)加码(mǎ)（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地(dì)区收入修复等，有利于(yú)稳定(dìng)低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信