个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受trong>

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的(de)。