金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案(京东是谁的老板是谁àn)。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基(jī京东是谁的老板是谁)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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