5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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